很多人问经济增速下滑，我是不是该持有现金啊？虽然不知道你们是根据什么判断的，但这个视频我直接教你们个办法，自己来决定。学会这个方法，你就能有参考依据来判断在什么时候应该配置什么资产。这个理论叫美林时钟。理论最早是由美林证券在零四年利用美国1970年到2003年的数据进行回测。
美林时钟是什么意思？
通过经济增长和通胀水平的趋势，得出股票，债券，大宗商品以及货币这四大类资产的表现顺序。在不同经济周期优先级不一样的结论。可以简单理解成我们的收入与物价的关系。当你发现GDP上涨，这就意味着我们赚的更多了，自然愿意消费，而消费需求变多了，原材料就会供不应求，进而导致作为原材料的大宗商品价格表现良好。
美林时钟理论里的四个经济周期：
这就进入了第一个周期过热期，选择持有大宗商品好于股票，而现金和债券会持续贬值，那原材料的价格上涨会带来什么呢？企业的生产成本变高，进而导致物价上涨，就是通货膨胀。当通胀压力大时，各国央行通常会。提高利率，收紧货币，控制通胀，这个时候就进入了滞胀期。
利率的提高意味着市场上的钱变少了，流动性差了，上市公司融资成本变高，估值也整体变高呢，股票的性价比就低了，股价就会下跌。所以这个周期最好是选择防守现金为王，其次是商品，然后才是债券。等一下啊，这个利率提高了，我买债券不应该是赚的更多吗？为啥持有现金？这里就有一个误区，市场利率和债券的票面利率并不是一回事儿。
我们假设啊，市场利率是5%，那发行的债券票面利率肯定不能低于5%吧，否则别人为什么不存银行要来买你的债券呢？那比如我在票面利率是6%的时候买入债券市场利率，因为调控突然涨到了10%，此时我要再想出售债券，就必须以比买入时更低的价格挥泪大甩卖，这样才能让下一家觉得有利可图吗？
所以滞胀期的市场利率的变化，实际上会让购买债券的不确定性大增，因此不适合持有这类资产。还记得我们前面说的啊，过热期是因为收入增加近。进而带动的消费需求增加吗？反过来也是一个道理啊，经济增速放缓，消费需求就降低了，通胀也随之得到了缓解，此时就会进入衰退期。
商品的价格和上市公司的业绩没法得到好转，所以大宗商品和股票不是好的选择可是经济也不能一直躺平啊，这个时候央行就会为了刺激经济，从控制通胀政策改为逐渐宽松的货币政策，利率会随之变的，债券就成了这个周期里低买高卖的更优选择。
其次才是现金，当经济被宽松的货币政策刺激后，就会有所好转，这个时候就会进入高增长低通胀的复苏期，上市公司们的业绩逐渐提升，股市里有很多价值洼地，性价比极高，所以这个时候股票的胜率更高，而债券的价格差不再明显，现金也由于低利率没有太大意义，商品因为通胀的滞后性还不具备投资价值。
至此，经济跑完了完整的四个周期，经济的增长将会带动通货膨胀再次回到过热期，这就组成了所谓时钟的不断轮动。但要注意，美林时钟的理论是建立在完全市场经济的前提。而政府的干预可能会引起周期的快速过度，甚至跳跃，所以美林时钟理论只是告诉我们个资产在不同周期有对应的配置价值。
但并不意味着我们只要跟着周期盲目配置对应的资产就能100%获得收益，还是要对自己的资产配置组合花心思的，怎么了解自己的当前资产配置状况？你比如可以上支付宝蚂蚁财富的智能理财助理之小宝，用他的理财体检功能，它会从流动的钱、增值的钱，保障的前三部分来分析自己的账户资产配置状况是否合理，并且给出优化的意见。
这三笔钱的比例就可以作为我们在不同经济周期，你及时调整的参考。比起追求天时地利的最佳投资组合，不如找到适合自己的人和，毕竟人呢，真的很难赚到认知以外的钱。
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